In der Investitionsplanung verwenden Unternehmensbuchhalter und Finanzanalysten häufig das Capital Asset Pricing Model (CAPM), um die Eigenkapitalkosten zu schätzen. CAPM beschreibt den Zusammenhang zwischen dem systematischen Risiko und der erwarteten Rendite der Vermögenswerte. Es wird häufig für die Preisgestaltung von risikoreichen Wertpapieren, die Generierung erwarteter Erträge für Vermögenswerte unter Berücksichtigung des damit verbundenen Risikos und die Berechnung der Kapitalkosten verwendet.

Ermittlung der Eigenkapitalkosten mit CAPM
Die CAPM-Formel erfordert nur drei Informationen: die Rendite für den allgemeinen Markt, den Beta-Wert der betreffenden Aktie und den risikofreien Zinssatz.

\begin{aligned} &Ra=Rrf+\left [Ba*\left ( Rm-Rrf\right) \right \ \ &\textbf{where:\\\ &Ra=\text{Cost of Equity}\\ &Rrf=\text{Risk-Free Rate}\\ &Ba=\text{Beta}\ &Rm=\text{Market Rate of Return}\ \ \ \end{aligned}

Ra=Rrf+[Ba∗(Rm-Rrf)]]
wo:
Ra=Eigenkapitalkosten
Rrf=Risikofreier Zinssatz
Ba=Beta
Rm=Markt-Rendite

Die Rendite bezieht sich auf die Rendite des Marktes, auf dem die Aktien des Unternehmens gehandelt werden. Wenn die CBW des Unternehmens an der Nasdaq handelt und die Nasdaq eine Rendite von 12 Prozent aufweist, ist dies die Rate, die in der CAPM-Formel zur Bestimmung der Kosten der Eigenkapitalfinanzierung der CBW verwendet wird.

Der Beta-Wert der Aktie bezieht sich auf das Risikoniveau des einzelnen Wertpapiers im Verhältnis zum Gesamtmarkt. Ein Beta-Wert von 1 zeigt an, dass sich die Aktien parallel zum Markt bewegen. Wenn die Nasdaq 5 Prozent gewinnt, steigt auch die individuelle Sicherheit. Ein höherer Beta-Wert zeigt eine volatilere Aktie und ein niedrigerer Beta-Wert eine höhere Stabilität.

Der risikofreie Zinssatz ist im Allgemeinen definiert als die (mehr oder weniger garantierte) Rendite kurzfristiger US-Staatsanleihen, da der Wert dieser Art von Wertpapieren äußerst stabil ist und die Rendite von der US-Regierung gestützt wird. Das Risiko, das investierte Kapital zu verlieren, ist also praktisch Null und ein gewisser Gewinn ist garantiert.

Zahlreiche Online-Rechner können die CAPM-Kosten des Eigenkapitals ermitteln, aber die Berechnung der Formel per Hand oder in Microsoft Excel ist einfach.

Angenommen, CBW handelt an der Nasdaq mit einer Rendite von 9 Prozent. Die Aktie des Unternehmens ist etwas volatiler als der Markt mit einem Beta von 1,2. Der risikofreie Zinssatz auf Basis der dreimonatigen T-Rechnung beträgt 4,5 Prozent.

Auf Basis dieser Informationen werden die Kosten der Eigenkapitalfinanzierung des Unternehmens ermittelt:

4.5+1.2*\links(9-4.5\rechts)\text{= 9.9\%}4.5+1.2∗(9-4.5)= 9.9%.


Die Eigenkapitalkosten sind ein integraler Bestandteil der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC), die weit verbreitet sind, um die gesamten erwarteten Kosten des gesamten Kapitals im Rahmen verschiedener Finanzierungspläne zu ermitteln, um den wirtschaftlichsten Mix aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung zu finden.

Die Quintessenz
Für Wirtschaftsprüfer und Analysten ist CAPM eine bewährte Methode zur Schätzung der Eigenkapitalkosten. Das Modell quantifiziert den Zusammenhang zwischen systematischem Risiko und erwarteter Rendite für Vermögenswerte und ist in einer Vielzahl von Bilanzierungs- und Finanzkontexten anwendbar.